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美国投资人很难理解中国企业的理念和商业模式

来源:未知 作者:admin 时间:2018-04-09 13:24

  今年年初,在经历了2013和2014年的IPO繁荣之后,美股科技公司IPO数量一度递减。去年起,科技公司IPO又重拾势头。根据安永的报告,2017年,美国IPO企业中,三分之一公司来自科技与媒介行业。去年社交媒体初创公司Snapchat和食材外卖服务初创公司Blue Apron成为美股最大的两家IPO企业。但上市后,两家公司股价也都遭遇滑铁卢。
 
  不过,业内人士认为,目前已经到了科技公司重启IPO窗口的时候了。IPO专家、Class V集团创始人拜耳(Lise Buyer)对第一财经表示:“各类科技公司现在都开始与银行和审计师一起研究IPO,这个窗口已经开得非常大,IPO的需求很旺盛,不少新公司的定价也相对比较合理。”
 
  Velodyne已经对基本的16线激光雷达产品进行降价,价格从7999美元降至3999美元。Velodyne方面向第一财经记者表示,等到完全实现大规模量产后,未来激光雷达的售价可能仅为目前价格的十分之一。
 
  Jellen还告诉第一财经记者,Velodyne在上年的营收同比翻了四倍,其中16线激光雷达上年出货超过10000台。32线激光雷达出货量也超过1000台。32线也是今年Velodyne的主力产品。“当然还有很多客户将会向128线激光雷达转移,这是因为这一传感器具有的长探测距离和高分辨率特点。”Jellen当时透露。赴美上市路途艰难,去年许多在美国新上市的中国公司遭遇挫折的并不占少数,不仅令投资者蒙受损失,也打击了一大批希望赴美上市的中国公司的信心。
 
  纽交所上市部门全球主管塔特尔(John Tuttle)也做出了同样的表态。他认为今年美股IPO市场将非常活跃,尤其是会看到大量科技公司上市。他还特别提到了三家今年准备赴美上市的中国初创公司:哔哩哔哩(下称“B站”)、爱奇艺和精锐教育。
 
  百度旗下视频流媒体公司爱奇艺正前往纳斯达克发起价值高达24亿美元的融资,预计在美国发行1.25亿ADS,发行价格在17美元至19美元区间。百度对爱奇艺的持股超过80%。爱奇艺将把融资金额的10%用于技术研发的投入。爱奇艺目前注册用户超过4亿人。百度总裁张亚勤在今年的达沃斯论坛上透露,爱奇艺和美国流媒体巨头奈飞(Netflix)之间将会加强合作。
 
  今年即将赴美上市的另外两家初创型企业分别是流媒体视频公司“B站”和课后辅导服务商精锐教育。B站预计融资规模最高将达5.25亿美元,发行价格区间在10.5美元至12.5美元,并且将增发630万股。精锐教育计划融资3亿美元。
 
  内地和香港机会更大
 
  不过,也有一些中国的互联网企业转投到了香港上市。比如网络贷款公司点融网就计划今年在香港IPO募集至少5亿美元。小米也计划今年下半年在香港上市,并可能造就一起千亿美元级别规模的IPO。其他有望赴港上市的还包括平安投资的互联网金融企业陆金所,以及直播平台映客。
 
  “相比美国市场,未来更多中国企业会选择在中国内地或者香港上市。”纪源资本(GGV)管理合伙人童士豪对第一财经记者表示,“美国投资者能够理解中国互联网公司的数量是有限的,他们很难全部押注中国或全部押注中国互联网公司,以分散风险。”
 
  他还表示,中国企业在美国融资需求不大,因为中国市场本身需求已经够大。因此未来会看到大量中国公司选择在亚洲上市,中国内地和香港的IPO都会增加。
 
  针对互联网巨头阿里巴巴和京东可能在未来选择回归A股,童士豪对第一财经记者说道:“先到美国上市,再回国的步骤是对的。中国投资者更加了解中国企业以及上市和退出机制。”不过他认为,在国内上市可能需要一定的时间。这个时候,香港如果能表现得更加积极,通过法规制度的改善也能吸引不少中国企业上市。
 
  去年12月15日,香港市场迎来20多年的重大改革,港交所宣布,正式拓宽现行上市制度,允许同股不同权的公司在主板上市。当年,香港市场就是因为不能向阿里巴巴提供其想要的治理结构,眼睁睁地看着这家巨头转赴纽约进行250亿美元的巨额IPO。
 
  相比之下,纽交所和纳斯达克允许双层股权结构。这种安排被科技行业的企业家大量利用,脸书(Facebook)和谷歌等美国大型科技公司均采用双级股权结构。在这种股权结构下,创始人和管理层获得更多的表决权,不用担心会被辞退或面临敌意收购,而对冲基金和维权股东将更难以掌管公司决策权。
 
  128线激光雷达是目前全球性能最高的激光雷达,探测距离可达300米,角度分辨率为0.1度。据了解,Uber是Velodyne128线长探距高分辨激光雷达的潜在大客户。Velodyne曾透露,128线激光雷达已经率先出货给一个重要客户,并将于今年一季度向其他客户交付。
 
  Velodyne的另外一个尚未投入市场的产品是一款固态激光雷达Velarray。去年公司已经向重点客户展示了这款产品,但仍然主要用于内部测试。公司称今年第一季度将会拿出样机给一些汽车客户进行测试,这些厂商预计在2020年有望搭载车规级的Velarray固态激光雷达的产品。
 
  “我们认为激光雷达市场在2018年还会进一步增长,但是仍然有大量工作需要完成,比如进一步完善软件、将固态激光雷达整合进汽车。”Jellen早些时候对第一财经记者表示。
 
  目前Velodyne仅在美国设有工厂,不过公司方面透露,可能考虑在不久的将来,在美国以外的市场设厂,中国也在考虑范围内。
 
  Velodyne亚太总监翁炜曾在2016年就对第一财经记者表示:“如果未来能够将大规模生产安排到其他地区,人工部分成本能够大幅度下降。而且元器件量上来之后,下游供应商成本也会降低,只要能够实现百万级的产量,500美元的价格是100%可以实现的。”
 
  但如今时隔近两年,量产仍然没有实现大规模的提升。对此,翁炜表示:“这还是要看市场的用户需求,我们一切工序分隔和工厂改造都已完成,现在只等订单。”
 
  翁炜曾预计,激光雷达大规模的采购可能会在2018年开始,到2020年左右,实现成本降至500美元的目标。但是现在Uber的事故发生后,不仅Uber宣布中止无人驾驶汽车的测试项目,就连丰田等公司也都放缓了进程,
 
  这也意味着,Velodyne大规模商业化的时间表也面临后延的风险。
 
  支持者和反对者
 
  当然,市场前景也并非那么悲观。
 
  根据研究机构Frost&Sullivan的数据,未来10年,约有30至40种来自不同整车制造商的车型将配备激光雷达,而且激光雷达被认为是自动驾驶汽车达到第四阶段L4级别所必须具备的。
 
  根据美国NHTSA制定的标准,无人驾驶车目前主要分为五个等级。“二级”是半自动驾驶,也就是驾驶员在得到相应的警告后,如果没有做出反应,汽车就会自动反应。典型的代表是目前的特斯拉汽车。“三级”是高自动驾驶,也就是系统能在驾驶员监控的情况下,实现一定时间的自动控制行驶。“四级”则是完全自动驾驶,在无需驾驶员监控的情况下,汽车可以完全实现自动驾驶,最高级别是五级,也就是所谓的“无人驾驶”。目前市面上看到的Uber等共享出行公司,都基本只对做“四级”无人驾驶车感兴趣。
 
  尽管激光雷达技术受到大多数业界参与者的推崇,但是也有不少的质疑者。其中最具代表性的是特斯拉。特斯拉CEO马斯克曾在谈到激光雷达问题时,用“昂贵”、“丑陋”和“无用”等词来形容这种技术。这也在当时引来Uber创始人卡兰尼克和Uber工程师AnthonyLevandowski的嘲笑。
 
  据了解,谷歌当时的无人车中使用的Velodyne激光雷达的售价高达7万美元,这被马斯克认为“根本没必要”。
 
  另有一些厂商的无人驾驶车采用了低成本解决方案,例如在车前车后各部署毫米波雷达和用于ADAS功能的摄像头。
 
  激光雷达的工作原理基本与雷达相同,是通过转换周围物体弹出的信号来测量距离。但是雷达使用的是无线电波,而激光雷达使用的是光波,光波能够创造出更加详细的周边环境的3D地图。因此与“毫米波+ADAS”的视觉解决方案相比,激光雷达在测距的精确性上很有优势。
 
  使用激光雷达技术的公司包括通用、福特、克莱斯勒、百度、苹果等在内的几乎所有涉及到自动驾驶技术研发的汽车制造商和科技公司,除了特斯拉。  目前网约车平台的竞争再起,顺风车并不是各大网约车平台角逐的热门。根据易观的数据,目前顺风车业务占整个出行业务的7%左右,不到10%。
 
  顺风车领域目前以滴滴出行与嘀嗒出行为主。
 
  滴滴顺风车此前收取每单佣金10%。嘀嗒出行的顺风车则以收取信息服务费为主,每单费用在0.5元-2元,但大部分城市都是1元,主要依据各城市的收入水平。
 
  顺风车的订单量实际上也有限,“虽然我也下载了易到、神州等APP,但是滴滴等订单量比较有保证。”滴滴司机高师傅告诉新京报记者,虽然高德推出顺风车业务,但对于一些赶时间的用户的影响并不大。
 
  滴滴司机连师傅表示,“美团打车加入可能给司机带来一些福利,多一些补贴,但高德加入顺风车,对我的影响并不大。”一般来说,顺风车业务的车主以上班私家车主顺路接单为主。